홈쇼핑 관련주, 지금이 매수 기회? #현대홈쇼핑

현대홈쇼핑은 TV 홈쇼핑 및 인터넷 쇼핑몰 사업을 영위하는 회사입니다. 최근 코로나19 여파로 인해 언택트 관련주들이 급등하면서 동사 또한 수혜를 받고 있으며, 이에 따른 주가 상승이 이어지고 있습니다. 현재 주가는 저점 대비 약 70% 가량 상승하였으나, 여전히 저평가 구간이라는 점에서 지속적인 관심이 필요하다는 판단입니다.

동사의 주요 매출 구성은 어떻게 되나요?
동사는 전체 매출 중 상품매출이 85% 이상을 차지하고 있고, 방송매출과 기타매출이 나머지 15%를 차지하고 있습니다. 특히나 2019년부터는 렌탈사업 부문인 '현대렌탈케어' 가 연결 종속회사로 편입되면서 외형 성장세가 더욱 가속화되고 있습니다.

코로나19 영향으로 인한 실적 개선 기대감이 있나요?
네, 그렇습니다. 2020년 1분기 영업이익은 전년 동기 대비 246.9% 증가한 413억원을 기록하였습니다. 2분기 역시 양호한 실적 흐름이 예상됩니다. 다만, 하반기 이후로는 기저효과 소멸 등으로 다소 둔화될 여지가 있으나, 올해 연간으로는 두 자릿수 이익 성장률 달성이 가능할 것으로 보입니다.

현재 밸류에이션 수준은 어떤가요?
올해 예상실적 기준 PER 7.5배 수준으로 국내 유통업종 평균 9.8배 대비 저평가되어 있습니다. 물론 절대적인 수치 자체는 높은 편이지만, 앞서 언급한 바와 같이 향후 실적 모멘텀 감안 시 현 시점에서는 매수 관점에서의 접근이 유효하다는 판단입니다.

최근 오프라인 채널 부진 속에서도 온라인 채널 강화 전략을 통한 수익성 개선 노력이 가시화되고 있다는 점에서 긍정적이며, 배당수익률 또한 5% 내외로 매력적이기 때문에 중장기 투자매력도는 충분하다는 판단입니다.